人行突減息，加上憧憬寬鬆政策陸續有來，滬深股市在年底發力大漲 (CNS資料圖片)
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人行突減息谷經濟 A股牛氣越三千二
今年中國經濟增速放緩，首三季GDP增速為7.4%，低於國務院訂下的7.5%全年目標。中央對經濟增長放緩採取容忍的態度，國家主席習近平以「新常態」闡述中國經濟，認為經濟增長要由高速轉為中高速。
在「穩健」貨幣政策基調下，人行2014年靈活運用多種數量型工具以保持適度流動性。除常規正回購外，還通過短期流動性調節工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款工具(PSL)、定向降準注入或回籠不同期限的資金，並首創中期借貸便利(MLF)操作。11月21日，人行意外不對稱減息，為近兩年半來首次。
人行突減息，加上憧憬寬鬆政策陸續有來，滬深股市在年底發力大漲，滬綜指由全年最低的1974點，在12月31日高見3239點，與去年收市2115點比較，大漲逾五成。兩市成交金額更在12月5日突破萬億元(人民幣.下同)，不但創A股市場歷史時刻，更創全球單一國家單日成交金額的最高記錄，及後的12月9日，成交更再創1.27萬億元新高。
滬港通遇上反高潮 人幣取消兌換上限
國務院總理李克強在4月10日公布「滬港通」，上海及香港股民可以直接買入對方市場的指定股份，惹來市場憧憬股市飛升。而為了配合「滬港通」開通，金管局宣布撤銷港人每日兌換2萬元人民幣上限。然而，「滬港通」11月17日開通後，港股不升反跌，成交未見增加。「港股通」總額度2500億元，每天105億，反應出奇冷淡，每日剩餘投資額度維持高企。「滬股通」總額度3000億，每天130億，亦只是首天爆倉，之後持續強差人意。
「滬港通」突然來個反高潮；而內地同胞南下買賣的港股，不是市場最初預期的大藍籌，反而是著力炒賣二、三線且具一定品牌的股份，如波司登(03998)及亨得利(03389)等，惟升勢短暫。
「滬港通」反應出奇冷淡，每日剩餘投資額度維持高企 (Dennis攝)
恆指有波幅無升幅 A股ETF受追捧
回說港股今年表現，基本上是有波幅無升幅。去年底恆指報23306點，目前亦處於相若水平。今年恆指首季低見21138，到9月因預期「滬港通」快開通而高見25363，之後一切歸於平淡。今年的炒賣主題，受惠憧憬南北水互通的中資券商股，受惠「一帶一路」的中資基建及鐵路股；而A股屢創高位，亦推動內險及A股ETF受追捧。
美退市歐日擴寬鬆 美元獨強美股新高
美國聯儲局今年10月29日議息後一如市場預期，結束歷時逾兩年的第三輪量寬購債計劃，反映美經濟持續穩定增長，失業率回落的良好勢頭。美國「收水」無阻美股升勢，在憧憬經濟向好之下，道指升越18000點新高。
相反，在亞洲，除了中國忽然減息外，日本央行亦因應經濟未見起色，通脹目標未達，在美國聯儲局公布「收水」後不久，突然加碼「放水」，貨幣基礎由年增60萬億至70萬億日圓，上調至80萬億日圓；與此同時，放寬日本政府養老基金(GPIF)本地股票配置比例，日股因而急升創出財富效應，圓匯急跌從而刺激製品出口。
正當中國、日本突然放寬貨幣政策之際，市場相信歐洲央行亦會加大「放水」力度。歐洲經濟仍然處於頹勢，加上通縮風險仍在，歐央行料採取激烈的措施來阻止情況惡化。歐央早在9月出乎意料減息10點子，指標利率減至0.05厘歷史新低，惟對經濟的幫助未有明顯成效。
美國與歐日貨幣政策背馳，美匯指數升破90水平。美元兌日圓越121七年半高位，而歐元兌美元曾跌至報1.2172兩年半低位；澳、紐元更則低見0.8105及0.7653美元。
油價瀉四成油股挫 俄幣大貶險釀危機
2014年美元獨強，金價亦疲不能興，低見約1140美元。
國際油價今年進入熊市，紐約期油由92美元水平回落到目前約55美元之五年半低位，布蘭特油價由106美元水平急插至目前約60美元，跌幅均逾四成。油價急挫主因有三:一是全球經濟增長欠佳，實質需求疲弱；二是美元持續上升，打擊以美元計價的商品價值；三是油組成員國未就減產達成共識。另外，亦有指西方國家以此打擊依賴能源業務的俄羅斯。俄羅斯因西方制裁及油價急瀉等因素，盧布急瀉，曾在一天間大跌兩成，幾乎釀成另一場金融危機。
油價回落，石油企業自然慘情。中海油(00883)今年以來股價累跌近三成，大大跑輸大市。相反，航空企業因油價下跌而經營成本下降，南航(01055)及東航(00670)股價累升逾兩成。
前中央政治局常委周永康涉洩露黨和國家機密遭調查，官媒罕有用「叛徒」措辭來批評周永康 (CNS資料圖片)
打擊貪腐捉大老虎 周永康徐才厚落馬
中共十八屆四中全會召開，專題討論依法治國問題，是中共歷史上的首次。會議通過《關於全面推進依法治國若干重大問題的決定》，在嚴格限制政府權力、釐清政府和市場邊界的同時，對產權、創新等影響經濟發展的關鍵性因素作出了制度性安排，以打造法治經濟，助推經濟轉型升級。
在打擊貪腐方面，今年依然強硬，最矚目的是成功打下大老虎–前中央政治局常委周永康，中央在公布周永康違法亂紀行為中，以「洩露黨和國家機密」引人注目，而官媒更罕有用「叛徒」措辭來批評周永康。此外，中央軍委原副主席徐才厚、公安部原副部長李東生、國資委原主任蔣潔敏、廣州市委書記萬慶良等多名高官亦紛紛落馬。12月，全國政協副主席、統戰部部長令計劃涉嚴重違規，正接受組織調查。
另邊廂，華潤集團原董事長宋林因涉嫌嚴重違紀違法被免職。審計署抨擊宋林在任期間的華潤系企業違規問題，涉金額達280億元人民幣。
許仕仁郭炳江罪成 入獄七年半及五年
在香港，全城關注的新地案5月底開審歷時7個月。前政務司司長許仕仁最終被判貪污罪成，判處監禁7年半，並要向政府歸還1118萬元，成為本港歷來被判貪污罪成的最高級政府官員。另一主角新地(00016)前聯席主席郭炳江同樣被判罪成，判處監禁5年及罰款50萬元。另外，新地前執行董事陳鉅源及港交所(00388)前高級副總裁關雄生則分別被判監禁6年及5年。涉案者中只有現任新地主席郭炳聯無罪。
郭炳江辭任新地聯席主席，其兒子郭基煇獲委任為執行董事，而郭炳聯繼續擔任新地主席及董事總經理，陳鉅源則辭去執行董事職位。
案件暫告一段落，新地股價反升上近兩年高位，而大行對公司前景仍充滿信心。
事實上，今年新地動作多多。早在1月底，郭老太鄺肖卿向郭氏三兄弟平均分配新地股權，郭炳湘料獲377億身家；2月底，郭炳江披露已安排好家族成員接班時間表。之後，新地又宣布以12股派一份的基準發行紅輪；若悉數兌換，可籌資222億元。
新地案審結，前政務司司長許仕仁、新地(00016)前聯席主席郭炳江等多人被判罪成，涉案者中只有現任新地主席郭炳聯(中)被判無罪 (Dennis攝)
邵逸夫李福兆辭世 港視開台亞視拖糧
有「股壇教父」之稱的李福兆於今年12月底因胃癌去世，享年86歲。
一代電視大亨，電視廣播(00511)主席邵逸夫亦於今年1月去世，享年106歲。另外，電視廣播於12月中公布人事變動，梁乃鵬將於明年1月1日合約期滿後，退任董事及行政主席，將由陳國強出任主席。
事實上，今年電視界亦有不少轉變，當中香港電視(01137)幾經波折終於在11月
19日開台，於網上播放節目。另一邊廂，亞洲電視拖欠員工薪金風波持續，德勤出任亞視經理人，並為亞視尋找白武士。至12月底，亞視才宣布分兩次發放11月薪金。至於12月糧何時發放，則仍未有時間表。有員工不滿亞視拖糧，決定元旦日起離職。管理層多次呼籲股東注資但不果；而至目前為止，亞視風波仍未平息，牌照能否保住亦為未知之數。
樓市續飆升逾一成 零售轉弱失業回升
佔中9月底爆發，歷時超過兩個月，市面消費一度不振；不過，本港樓市未見受影響。
今年樓市先跌後飆，年初進入嚴冬，一手樓價創一年低位，二手樓爆走貨潮；新地
(00016)3月以樓面呎價4241元奪馬鞍山白石地，較六個月前同區一幅地皮低18%。樓市遇冷，連國際貨幣基金組織(IMF)亦建議港府逐步減辣；及至5月中，政府微調辣招，住宅放寬換樓期限，樓市氣氛旋即改善並且重拾升勢。6月初，新界上車盤連環破頂，發展商紛推細單位。中原城市領先指數CCL最新報132點，較年初升約13%。
經濟方面，8月港府將今年經濟增長預測由5月時預估的3%至4%，下調至2%至3%，外圍經濟未明朗，惟料美國經濟復甦對本港出口有利。另外，強美元緩和輸入通脹，不過由於預期「自由行」消費下跌，明年零售銷售或跌，失業率有可能上升。市場料明年經濟增長3.5%-4%，主要是美國復甦帶動，可以抵銷部分歐日經濟放緩影響。
大型基建延誤超支 港島西線年底通車
原定2015年完工的廣深港高鐵香港段工程將延誤9個月，主要工程要到2016年完工
，通車時間順延一年至2017年，港鐵(00066)獨立董事委員會調查報告提出，項目整體造價估算達715億，超支65億或10%。有獨立專家估計有67%機會再超支。事件令兩高層「跳船」，包括港鐵前工程總監周大滄及負責西九總站工程的前總經理馬佑盛，其後被指阻止港府公開工程延誤的港鐵前行政總裁韋達誠提早一年於8月15日離任。
此外，港鐵南港島線及觀塘延線將延遲半年完工，無法在2015年通車，還有西港島線、和沙中線，分別預定在今年年底和2018年完工；但今年4月以來，港鐵陸續承認這些工程全部都無法準時竣工。當中西港島線雖能於今年12月底通車，但西營盤站因有出入口未完工而要「飛站」。沙中線工程則因在土瓜灣站工地的考古發掘工作，令建造工程延誤招致額外開支。另外，政府11月承認港珠澳大橋超支50億，是最初預算的10倍，超支幅度比廣深港高鐵更甚。
西港島線雖能於今年12月底通車，但年內港鐵(00066)公布多個項目需延遲完工 (Henry攝)
中信借泰富殼上市 中石化儀征大重組
2014年不乏大型併購或重組活動。新加坡華僑銀行斥387億全購永亨銀行
(00302)，永亨撤銷在聯交所的上市地位。
內地央企首借殼來港上市；中信泰富(00267)(現名為中信股份)以總代價2865億元向母公司中信集團收購旗下99%資產，變相借殼予母公司總體上市。
中國石化(00386)與其持有40.25%權益的儀征化纖(01033)，宣布進行重大重組計劃。中石化以64.91億元(人民幣.下同)收購儀征化纖現有業務資產，並以所持儀征A股作代價，儀征回購股份後將作註銷。另外，儀征將以240.75億元，向中石化集團購入新業務石油工程公司100%權益，並以發行新A股支付。完成交易後，中石化集團將直接持有儀征72.01%權益(A+H股總持股)，儀征將成為中石化的姊妹公司。
阿里巴巴美國上市 騰訊聯想四出併購
科技股仍然是投資市場焦點之一。科網巨擘騰訊(00700)今年3月公布股份一拆五，由「大牛股」變回「紅底股」，但無阻其再創上市新高，在今年11月股價高見134.9元，即合股前的674.5元，市值逾12500億元。
阿里巴巴原擬來港上市，但同時要求以「同股不同權」方式上市，引來業界熱論。最後阿里決定轉赴美國，在今年9月終於在美國掛牌，股價一度高見120美元，比上市發行價68美元高出76%。阿里巴巴上市集資250億美元，成為全球歷來最大宗新股上市個案。
騰訊與阿里年內亦四出併購，騰訊以15億入股華南城(01668)；阿里巴巴斥
13.26億入主中信21(00241)(後易名阿里健康)，又斥62.44億元入股文化中國傳播(01060)(後易名阿里影業)60%股權。另外，馬雲斥12億元人民幣收購恆大地產(03333)主席許家印旗下的廣州恆大足球俱樂部五成股權。
全球最大個人電腦生產商聯想(00992)不讓科網企業專美，今年初四出收購。聯想今年1月底公布斥29.1億美元向谷歌收購摩托羅拉移動，為進佔全球第三大智能手機商鋪路；同時，公布以23億美元，收購IBM低端伺服器硬件及相關維護服務業務，以現金及發行新股支付。兩項交易今年10月完成，聯想股價今年以來累升一成半，大幅跑贏大市。
集資頻繁不乏藍籌 新世界招商局供股
上市公司掛牌後股本融資活動大增，據聯交所資料顯示，今年截至12月15日，企業上市後股本集資6845億元，比上年全年只有約2100億元大幅增加逾兩倍。
今年不少大藍籌「抽水」，新世界(00017)在首季公布「三供一」集資逾百億元，招商局(00144)第二季「五供一份」可換股證券，集資逾150億元，東亞(00023)9月份公布向日本三井住友銀行配售新股，集資逾70億元。
另外，今年熱炒的中資證券股，海通證券(06837)日前公布增發H股，集資近300億元。中信証券(06030)亦擬配售最多15億股新H股，料集資額達400億元。
新股上市115家 萬達中廣核集資王
今年新股市場繼續暢旺，表現顯著勝去年。今年有115家企業新上市融資超9億元，比去年增加35%。由於阿里巴巴赴美上市，本港於全球IPO集資額排名上只能屈居亞軍。而今年IPO定價高於發售價中位值的股份較去年少5%，而公開認購不足的情況亦較去年多。
今年集資額最大的IPO是萬達商業(03699)，集資額288億，其次是中廣核(01816)，集資282億元。首間上市夜店Magnum(02080)超購達3558倍，該股首日掛牌開報較招股價高逾八成，獲封「超購王」；不過，萬達首掛成績不理想，首日掛牌收低於招股價2.6%。
個別新股上市後問題浮現，如諾奇(01353)上市半年後，7月底傳出總裁攜款潛逃的消息；強泰環保(01395)掛牌後三天亦發出盈警，令投資者大跌眼鏡。
另外，鴻福堂(01446)、衍生(06893)及富臨(01443)等「本地薑」亦於今年登上主板。
民企管冶水平低劣 諾奇老闆捲款潛逃
內地民企企業管治問題，再度成為2014年市場焦點。本港今年首隻公開招股上市的新股諾奇(01353)超購4%，1月9日掛牌上市價2.13元，其後在7月23日中途停牌，停牌前報1元。諾奇停牌，其後才知悉主席丁輝失蹤，涉嫌捲款潛逃，其他管理層紛紛「跳船」，復牌無期。此外，雷士照明(02222)早前亦已預告公款被前管理層挪用，調查後發現有關資金達5.49億元人民幣，約6.96億港元。
今年沽空機構報告湧現，指控民企帳目造假，各涉及的公司管理層反駁，股價仍然大跌。旭光(00067)今年3月遭Glaucus及Emerson連環狙擊，Glaucus指其目標價是零元，股份急忙停牌，至今復牌無期。Emerson今年9月狙擊神冠(00829)，公司反駁指控兼大手回購股份，現股價仍處5年低位。
天合(01619)今年6月掛牌，10月遭沽空機構Anonymous Analytics「看中」，目前股價仍在上市以來低位徘徊。沽空機構「始祖」渾水(Muddy Waters)11月「久休復出」，狙擊奇峰國際(01228)，股價停牌至今。
