港股連升5月 料蛇年再發力

【經濟日報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E9%80%A3%E5%8D%875%E6%9C%88-%E6%96%99%E8%9B%87%E5%B9%B4%E5%86%8D%E7%99%BC%E5%8A%9B-224634335--finance.html

港股連升5個月，1月累升1,072點，創出美國自去年9月推出QE3後，升幅最勁的1個月；5個月的上升周期亦是3年半以來首見。港股1月大放異彩，投資界展望，短綫整固難免，需待蛇年後才再發力。

港股1月大升後，瑞信私人銀行大中華證券研究主管周雯玲預測，2月農曆新年前股市轉靜，「要多幾日時間觀察投資者獲利情況」，料內地投資者在長假期前減倉，認為調整後是入市時機。

美股憂慮企業業績，午市反覆，截至本港今晨2時，滙豐（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算報88.35港元，較港收市價88.3元高0.05元；中移動（00941）ADR折算報85.15港元，較港收市價85.25元低0.1元。

高盛籲換馬 薦水泥券商股
高盛中資股策略報告指出，四大指標仍利好股票，首先是宏觀因素，復甦仍上軌道，預期首三季GDP分別升8.1%、8.2%及8.4%，帶動企業盈利增長，尤其是建築機械及水泥股。第二是估值吸引，仍低於歷史平均水平及其他國家。第三是企業盈利，增長改善的早期訊號已現，特別是內地近期公布的工業領先指標。第四是流動性，互惠基金的配置滯後，零售投資者資金才剛開始湧入，合格境外機構投資者（QFII）或RQFII加碼，亦引領更多資金支持股市。

該行建議投資者換馬，在2013年上半年由早期復甦板塊轉為後周期股，下半年則為消費板塊；呼籲從內房股套利，買入基本因素改善的建築機械股，並「重倉」建材（水泥）、券商、內險、媒體及飲食股，「輕倉」煤炭、鋼鐵及化工，因基本因素仍弱。

春節前轉靜 今聚焦內地PMI
市場聚焦內地今日公布的製造業採購經理指數（PMI），預期升至51點，以及美國公布的失業率及新增職位報告，估計失業率維持7.8%及職位微增。

恒指昨跌92點，收報23729點，1月升1,072點或4.7%，5個月累升4,246點或21.8%；國指昨收報12,130點，跌41點，全月漲694點或6.1%。主板成交縮8%至699億元，全月日均成交780億元，較對上一個月的1,164億元減少。

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儲局按兵不動 指經濟停頓

【經濟日報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%84%B2%E5%B1%80%E6%8C%89%E5%85%B5%E4%B8%8D%E5%8B%95-%E6%8C%87%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%81%9C%E9%A0%93-224735059--finance.html

美國聯儲局完成兩天會議，維持超低息及寬鬆政策不變，每月仍將購買850億美元國債及按揭擔保證券（MBS），直至就業持續明顯改善為止，美股變化不大。

議息聲明提及，因惡劣天氣等臨時因素，近月美國經濟增長停頓（paused），通脹則較儲局的長期目標為低。縱使環球金融市場的緊張情況已經局部消除，但當局認為經濟前景仍有下滑風險。

儲局說法與美國經濟意外收縮的數據吻合，去年第四季年率化國內生產總值（GDP）初值按季下跌0.1%，遠遜預期的增長1.1%及第三季的增長3.1%，更為2009年金融海嘯後復甦以來首次收縮。

期內聯邦及地方政府總開支下跌6.6%，為1973年以來最大跌幅，拖累GDP減少1.3個百分點；當中國防開支急跌22.2%；商業庫存則增長200億美元，比第三季603億美元減慢，拖累GDP減少另外1.3個百分點。

國防開支挫22% 累GDP
較好數據為消費者支出增長加速至2.2%，住宅固定投資也上升15.3%，為連續7個月向好，顯示樓市持續改善。去年整年經濟增長為2.2%，較前年1.8%加速。

受惠美國經濟轉差，歐元升穿1.35美元大關，為2011年12月以來首次，一方面顯示市場相信儲局不會提前收水，另一方面，歐洲狀況持續改善，亦助長了投資者放膽繼續追捧歐元，歐元昨晚高見1.3578。

歐元升穿1.35關 金價漲
美滙指數最多跌至79.27，跌幅0.4%。歐元升穿1.35關；日圓續被視為套息交易的融資貨幣，兌美元昨再創兩年半新低，低見1美元兌91.32日圓。澳紐元亦顯著下跌，分別低見1.0403美元和0.8294美元，跌幅分別是0.7%和1%。

儲局續放水，現貨金曾顯著上升18美元，高見1,682.1美元。紐約期油一度升穿98美元。

美股開市微跌，因受GDP數據欠佳影響，本港今晨3時半（收市前1小時30分），道指跌12點，報13941點；標普500指數守在1500點，跌1點，報1506點；納指跌2點，報3151點。

人力資源顧問公司ADP的私人職位調查顯示，美國1月新增的私人職位多達19.2萬，遠多於市場預期的16.5萬份，去年12月份數字則由原先21.5萬份，下調至18.5萬份，反映美國職位增長正在加快。

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港滙7個月低 港股後市反覆

【經濟日報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E6%BB%997%E5%80%8B%E6%9C%88%E4%BD%8E-%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%BE%8C%E5%B8%82%E5%8F%8D%E8%A6%86-224655110--finance.html

港滙昨跌穿7.76港元，創7個月低位。在港股本月累升近千點的大環境下，投資者相繼獲利，引爆抽水潮，再加上高盛沽工行（01398）巨額套現78億元，市場憂慮資金開始有流走迹象。

投資界認為，工行仍守配股價（配股價為5.77元），顯示資金繼續低吸以支撑大市，以及沽空處低水平，惟後市未脫反覆格局。

港滙連日回軟，由上周五的7.7546港元急跌至低見7.7601港元，昨晚徘徊7.7587水平。

恒指昨跌16點 滙豐美越88
觀望儲局議息，道指午市揚，本港今晨2時15分，滙豐（00005）在美掛牌的預託證（ADR）折算報88.1港元，較港收市價87.25元高0.85元；中移動（00941）ADR折算報85.5港元，較港收市價85.15元高0.35元。

期指今天結算（詳見另文——「期指下月轉好倉 大市看高一綫」），恒指昨跌16點，收報23655點；國指跌22點，收報12077點；主板成交756.6億元，在扣除工行等配股上板，僅錄得673.3億元，沽空比率6.48%。

恒生（00011）執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠認為，在去年資金明顯流入前，港滙徘徊在7.757至7.763，目前港元的供求正常，無特別資金流入或流出。永隆銀行司庫鄺國榮指，美國10年期國債息率抽高，支持美元轉強，故港元相對轉弱。

交銀國際資產管理董事馮時煖指出，港滙回軟，除了美元資產在美國債限初步過關而變得吸引資金轉回美元外，亦與國際投資者獲利有關，包括高盛沽工行，資金有流出迹象。

瑞銀：亞股升勢 可延至下季
東方匯理私人銀行資產管理亞太區首席投資總監葉栢謙估計，即使不計入估值重估因素，內地企業盈利今年可輕易增長10%至15%，股市升幅亦相近。他看好香港零售、奢侈品及濠賭股，內地則偏好出口及內需股。

高盛報告認為中資股去年第四季反彈，相信現價已反映離岸投資者對中國復甦的預期，下一波升浪則來自政制改革及資金強勢能否持續。亞股自去年中反彈後，瑞銀憂慮短期情緒轉為緊張，但認為基本因素仍然吸引，經濟增長、企業盈利、流動性及估值仍利好亞股，升勢可延續至夏季。

港樓市情况 比很多人想像複雜

http://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E6%A8%93%E5%B8%82%E6%83%85%E5%86%B5-%E6%AF%94%E5%BE%88%E5%A4%9A%E4%BA%BA%E6%83%B3%E5%83%8F%E8%A4%87%E9%9B%9C-210944911.html

【明報專訊】上周慧雅談到本港樓市，並提到有關問題的癥結之一，可能是在於認知。

基本上，慧雅不認為本港今天樓市的情况是任何人可以預計的結果。驀然回首，本港樓市在過去數十年的變化實在很巨大，我們有理由相信，樓市的參與者很多時都只能被大環境牽着走，今天本港樓市不少的情况，是很多人在經濟壓力下「見步行步」的結果。在今天，不少人認為香港的發展商很「暴利」，也有人認為市區樓賣一萬元一呎等同「大贈送」。

10餘年前 賣樓需劈價送雞髀
這些看法可能有一定的事實基礎，不過事實亦都是，只不過是10餘年前，發展商賣樓便動不動就要「劈價」的，而且還要搞嘉年華會和「送雞髀」，但縱是如此，一周也可能只賣出三數個單位。在當時，發展商有些項目是賣一個蝕一個，每年撇帳也動輒以十億元計。在80年代初的地產低潮期，地產商「執笠」也不是什麼新鮮新聞，在1997至2003年期間，也有一定的地產商幾乎捱不過來。

值得留意的是，在2002至2003年期間，不少市區新樓也只賣3000多元一呎，而且任由大家買，只要肯簽名認頭就可以。在當時，「零首期」或甚至「負首期」都曾經出現過，地產代理收到的佣金，可以比發展商的毛利率還要高。對當時買入單位的買家而言，他們今天從單位中取得的利潤，應該比當時的發展商還要高很多。這些都是我們在分析問題時，不應完全不顧的事實。基本上，慧雅想帶出一點，本港樓市的真實情况比很多人想像中複雜。明天我會再談。

施慧雅

夜期3月推 炒家笑細行罵 港交所企硬 17時至23時買賣

【明報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%A4%9C%E6%9C%9F3%E6%9C%88%E6%8E%A8-%E7%82%92%E5%AE%B6%E7%AC%91%E7%B4%B0%E8%A1%8C%E7%BD%B5-%E6%B8%AF%E4%BA%A4%E6%89%80%E4%BC%81%E7%A1%AC-17%E6%99%82%E8%87%B323%E6%99%82%E8%B2%B7%E8%B3%A3-210640504.html

在經紀業團體反對聲中，擾攘多時的期指夜市（下稱夜期）打算3月推出。根據早前港交所（0388）給予立法會的一份文件顯示，去年12月至今年1月，港交所已與經紀行就夜期交易進行了模擬測試。本月內港交所還將向證監會遞交相關交易規則的文件審批，以期3月正式推行夜期。與小型經紀行怨聲連連成反比的，是一些炒賣期指多年的資深投資者正摩拳擦掌，以待在夜期一展身手。

港交所建議夜市交易時段由下午5時起，至晚上11時結束。首階段只買賣恒指期貨、國指期貨及黃金期貨。若上述夜期交易流通量表現良好，第二階段將推出小型恒指期貨、小型國指期貨、人民幣貨幣期貨等。連現時日間買賣的期指買賣及開市前時段，愛炒期指的投資者，可以由早上8時45分炒到深夜11時，其間只有兩段短暫休息時間，炒足近13個小時。

港交所：星日經驗 交投達日間四成
下周一立法會財經事務委員會將開會討論期指夜市。

對於經紀行指夜期增加成本壓力的擔憂，港交所回應說，根據新加坡和日本的經驗，夜期推出5至6年後，夜間交投量可達到日間交投量的37％至40%。因此港交所預計，夜期能為整體期貨行業帶來業務增長。

相比業界的擔憂，資深期貨投資者大呼歡迎夜期推出。豐盛金融資產管理董事黃國英說，他個人一定會參與夜期交易。他認為夜期的好處在於增加投資者持倉過夜的安全，且令投資者有機會捕捉到期指夜間升浪。黃國英指他曾試過有期指倉口過夜，用標普500、日經期貨來對冲，但都不是最完美的對冲工具。此外，「如果晚間美國那邊出消息，你日日day trade（即日平倉的買賣），未必可以賺到一些波幅上千點的大浪。」

當然，夜期交易的一大風險就是無法以恒指成分股現貨對冲。黃國英說，過去曾見過美股跌200點，但隔天恒指開市又回升，因為沒有恒指現貨對冲，就會出現飄離。「你如果看不過眼，覺得不信（毫無緣由的大跌），就不要沽。」

但同樣喜歡炒期指的前港姐袁彌明，就沒打算參與，擔心市場會被操控。「交易時間太長了，唔通夜晚唔使瞓覺？」

龐寶林：參與散戶要有自己看法
東驥基金管理董事總經理龐寶林則提醒，散戶操作夜期，一定要有自己對市場的看法，要有基本因素支持，否則一遇到突發事件可能會陣腳大亂。「夜期一開始成交一定較少，波動大，散戶一定要看緊市，隨時take action。」

另一名有近30年期貨投資經驗的人士表示，夜期操作較日間需要留意的消息更廣闊，「不是單單看A股，還要看歐洲股市、德國DAX指數期貨、道指、美元、金等等。」他表示，投資者應研究富時100等歐洲各國指數與恒指之間波幅的關聯度，亦要留意本港藍籌股ADR的表現。

概念股昨小股災

【明報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%A6%82%E5%BF%B5%E8%82%A1%E6%98%A8%E5%B0%8F%E8%82%A1%E7%81%BD-210737448.html

隨着恒指邁向高位，前海概念、頁岩氣、半新股及內地企業借殼股相繼被熱炒，但是正當投資者炒得如癡如醉之際，昨日竟來一個洗倉式大跌。被大行瑞銀警告店舖銷售增長未達目標的寶姿（0589），亦要捱沽，「插水」5.39%。投資者反而追入香港銀行股，當中中銀香港（2388）及恒生銀行（0011）雙雙創下一年股價新高。

雖然大戶趁高出貨意味甚重，但是證券界多認為後市還有機會繼續炒上。

前海概念股 遭投資者「開刀」
近日才被投資者熱炒的前海概念股，最快成為投資者「開刀」的對象。

深圳市前海管理局澄清，前海區內並不存在三大地主，言論令相關概念股如中集（2039）及招商局國際（0144）高位遇壓，股價分別下跌逾2.4%及4.2%，唯獨深圳國際（0152）獨善其身，仍能升1.8％收市。

其他近期被追捧的頁岩氣、半新股及內地企業借殼概念股，莫不被投資者洗倉套現，「災情」嚴重（表）。當中半新股金輪天地（1232）跌超過7%，低見1.77元。獲內地發展商金地收購的星獅（0535）更大幅急插10%。被瑞銀調低評級至「沽售」的寶姿，其目標價被下調超過14%至只有6.9元，收市時險守7元，收報7.02元。

恒生股價罕有升逾2%
匯盈證券董事謝明光稱，即使所謂前海三大地主股有值得商榷餘地，致該等股份價格受壓，但是中集已經在收市前失復部分失地。就算其他概念股亦要捱沽，大戶借機會出貨，但大市成交增至逾800億元，反映後市未必會大跌。

正當概念股股價大插時，投資者將焦點轉至本地銀行股。當中中銀香港股價更連升4日，昨日高見26.65元，升逾1.9%；股價表現一向較為平穩的恒生，亦被投資者看中，股價罕有地上升超過2%，高見122.3元。

儘管恒指只跌23點，收報23,635點，但是沽空比率則由前日的7%提升至昨日的8.6%。與恒指走勢相關的盈富基金（2800），沽空額更高佔榜首，多達6.28億元，沽空比率逾51.3%。

第一上海首席策略師葉尚志相信，中銀香港股價連日做好，與其積極發展的人民幣業務有關。即使近期日本股市連跌3日，拖累了港股市場的表現，但是他認為後市有望逐步推高見24,000點。

港股料企穩 內銀股看漲

(綜合報道)(星島日報報道) http://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E6%96%99%E4%BC%81%E7%A9%A9-%E5%85%A7%E9%8A%80%E8%82%A1%E7%9C%8B%E6%BC%B2-220705554.html

內地經濟數據勝預期，加上美國企業業績理想及國會擬同意調高美債上限，合力刺激港股上周再創逾19個月新高。展望本周，信誠證券投資部經理劉兆祥表示，料恒指可守於23800點上下，看好內銀股，料仍有4%至5%的升幅空間。

劉兆祥表示，上周五民生銀行（1988）發盈喜，加上年初首季為銀行貸款旺季，通常會刺激內銀股股價向上。

此外，他預計，H股本周仍有向上空間，不過恒指或有可能面臨下挫風險，主要是由於本地股份早前已經歷了一輪升勢，特別是本地地產股，加上港府《施政報告》推出之後，樓市供應量的問題仍無解決，本地藍籌股或遭投資者獲利回吐。

B轉H股由去年底開始，便成為港股上升的動力之一，不過回顧上周萬科公布B轉H股詳情，溢價率並不吸引，加上僅為個別公司本身股份的安排，不是對市場有特別利好的消息，預計此消息對港股亦無太大刺激作用。

另外，主要藍籌股在美國預託證的最新報價則普遍表現理想，以美國ADR收市較本港收市價格比較，長實（001）升0.14%、控（005）升0.52%、和黃（013）升0.56%、中石油（857）升0.41%、中移動（941）升0.05%。

新股方面，早前計畫於本周四招股的榮陽實業，市場消息指出，該股將於明日推介，招股則提前至本周三。榮陽實業總部設於深圳，為蘋果旗下iPad外殼主要生產商之一，是次登陸本港擬集資約15.6億元。不過，近期蘋果概念股皆受蘋果產品銷售情況不理想拖累，故此股前景未算明朗。