What we are reading：快閃天仙局

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140622/18770397

我是個讀壞書的人，號稱有兩個商管學位，但買股票極端保守；反而我雙親是對財經沒甚研究的退休人士，卻比我勇得多。原因是，我的投資世界觀來自金融課的「有效市場假說」：投資市場是世上競爭最激烈之地，每日嘗試在此搵食的大鱷和小炒王何止千萬，資訊流通也越來越快，長期賭贏幾乎不可能；因此，三分二基金經理跑輸大市，專家亦往往不敵擲飛鏢選股的馬騮。我堅信，投身這遊戲的人，不是身懷絕藝（極少數），就是患了妄想症（絕大多數）。

金融健筆Michael Lewis新作《Flash Boys》卻告訴我，還有第三種人：利用科技和監管漏洞，搵你我笨、賺大錢的人。

故事第一幕，主角不是炒家，而是一班地盤佬：他們效力的公司，投資了3億美元鋪光纖線，目的是讓炒家的買賣指令更快傳送到交易所。快幾多？千分之三秒。《少林足球》三師兄口中的「秒秒鐘幾十萬上落」，對高頻炒家（High Frequency Trader）來說，足以進出市場幾百次。

快，未足以賺大錢；Lewis認為高頻炒家的真正發財大計，是捕捉你的買貨指示，後發先至，買入有關股票，然後提高價錢少許轉賣給你，穩賺不賠。況且他們的主要對象不是你和我，而是動輒管理百億資產的基金公司，條數非常「襟計」。

假如你的股票經紀這樣賺你的錢（但是用「低技術」手法），分分鐘坐監；但高頻炒家從事這類活動幾年，直至最近才有監管機構研究是否違規。原因是，高頻炒家在透明度極低的私人交易平台活動，平台主人（通常是投資銀行）不但默許炒家活動（即是容許他們搵自己客戶笨），還從炒家身上收取巨額入場費，是「隻眼開隻眼閉」的幫兇。

對大部份非財經界讀者來說，金融是非常趕客的題材，本書還圍繞「高頻交易」、「黑池」、「老鼠倉」等專門概念，要寫得大眾化一點不容易。幸好，Lewis是說故事能手，他沒有像寫教科書般解釋概念，而是借用書中主角的視覺講這故事：他發現自己公司炒房輸大錢，在查找不足的過程裏，一步一步了解自己如何成了高頻大鱷點心後，再招募一班背景古怪的「雜牌軍」團隊，找出對抗方法，最後更豪賭一鋪，放棄高薪厚職下海創業，成立「老實」電子交易所，向高頻幫兇搶生意。不過，市場中的既得利益者固然不願放棄肥美利錢，一些受害者亦不想承認被搵笨，主角因而受盡冷嘲熱諷、惡意攻擊。

《Flash Boys》其實是一個典型的大衞挑戰哥利亞故事，只是背景剛巧是金融市場而已。

藥房開始倒閉 關焯照：自我調整易

【明報專訊】http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140613/news/ec_ghb1.htm

零售業普遍擔心削減內地旅客會令香港經濟蒙受沉重打擊，惟經濟學者關焯照指出，旅遊及零售業等行業屬低增值，佔本地生產總值(GDP)比重又低，即使有關行業受打擊，對本港整體經濟影響有限；又指此類行業自我調整較易，「藥房倒閉後文具店便可以用更平的租金承租舖位」，故削減旅客人數後一年，經濟影響已經幾乎消失。

零售業低增值 佔GDP比重低
港九藥房總商會理事長劉愛國透露近月生意已跌四至五成，最近已有4至6間藥房倒閉。

關焯照表示，旅遊及零售業等產值加起來，佔本地生產總值比重仍不足7%，對香港經濟影響力遠不及金融業及物流業等佔10％至逾20%的行業，「若金融業受打擊，經濟影響可能長達2至3年」。

稱被逼遷店舖可平租復活

他解釋說，若一間旺區藥房倒閉，舖位空出後業主大可減租，本來因租金高昂被逼遷的店舖如文具店及餐廳，便可以承租「復活」，及聘請原藥房員工，經濟調節過程較金融業等高增值行業短，所以削減旅客對失業率影響微，對經濟增長影響亦集中於首年。

劉愛國表示，近月消費力高的內地客減少，已令香港註冊藥房生意下跌四至五成，擔心若再削減旅客人數，業界生意額會進一步下跌。他又指近月已有4至6間藥房因加租或生意下滑已倒閉，若生意再跌，會有更多正貨藥房倒閉。