【明報專訊】 http://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%A4%A9%E5%88%A9%E6%8A%95%E8%B3%87-%E9%AB%98%E6%81%AF%E8%82%A1%E5%8F%97%E8%BF%BD%E6%8D%A7-%E5%A4%AE%E8%A1%8C%E6%94%BE%E6%B0%B4-%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%AD%E6%8C%81%E4%BD%8E%E6%81%AF-211150286.html
繼歐洲、美國、日本後，內地央行終於在中秋、國慶長假期之前向銀行系統打開閘門釋放流動性，人民銀行上周單周通過公開市場逆回購，向市場淨投放3650億元人民幣。日本央行審議委員日前也表示，日央行也準備好加碼貨幣刺激規模。由此可見，全球性低息環境還將持續相當長一段時間，通脹雖未必在短期內升溫，投資者繼續採取「追息」策略，的確有必要。
據香港投資基金公會的統計，今年首7個月，債券基金的總銷售額佔整體基金銷售的68%，這反映出投資者買債收息的需求。事實上，高股息策略也是另一「追息」渠道，且除了股息回報外，股價還有機會隨市况好轉而上漲。
高息股過往20年跑贏大市
天利投資管理首席投資總監Mark Burgess表示，全球股票市場中不乏優質高息股份，利息回報不僅高於歐美等政府債券，還較它們發行的公司債息率高，而且能夠持續派息的企業資產狀况通常相對穩健。他續指出，以3年為投資期投資於高息股，其回報在過往20年間均跑贏大市。與此同時，20年間，其未曾錄得負回報（見圖）。
儘管近期歐洲局勢已見紓緩，但Mark Burgess認為，投資者不宜過於樂觀，因為全球經濟仍有機會再度放緩。他稱，歐債問題、美國財政懸崖、中國經濟放緩等不確定性因素，已衝擊了企業增加投資、增聘人手的信心，令經濟上行受阻。Business Roundtable上周三公布的一份調查報告顯示，美國企業的總裁們中，預計銷售額及資本開支在短期內增加的人數已較3個月前減少，其中29%的受訪者預計將在未來半年內增聘人手，而34%的總裁料未來6個月將裁減員工。
傳統高息股估值偏高 科技股吸引
在高息股投資策略上，Columbia Management股票投資主管Robert McConnaughey表示，對比公用股、房地產投資信託基金（REIT）等傳統高息股，更看好一些近年開始派息或快速增加派息的科技板塊高息股。在他看來，傳統高息股的估值無論較其過往紀錄還是較其他類別股份，均已偏高；反而在產業上有後來者優勢的科技股（如軟件公司），能從日常業務中獲得可觀現金流，且它們也開始願意將盈利以股息方式與投資者分享，是非常吸引的投資機會。
Robert McConnaughey續指出，全球各資產類別表現之間的相關性較10年前高了很多（如2002年標普500指數與REITs的相關性僅逾20%，今年卻高達80%），這限制了多元化投資策略的用武之地，因此投資者不妨運用一些「非常規」投資思路。例如，在科技板塊中挖掘高息股份，增持折讓更高、主營業務卻在其他地區的歐洲股份，尋找周期性行業中對經濟而言是「必需品」的板塊。
明報記者 王小青
No comments:
Post a Comment